内地经济增长新引擎

这些新发展引擎正推动着中国内地经济增长模式的演变。这些趋势都将产生长远影响，有助于延续近几十年来的经济发展活力。

汇丰集团主席杜嘉祺在汇丰第九届中国研讨会的开幕致辞时指出：“纵观全球，中国内地是长期经济增长的亮点之一。”他形容一个经济体的渐趋成熟，体现于经济活动从投资向消费、从制造业向科技创新和服务转型。

去杠杆 降风险

中国內地成功的去杠杆措施一直是一大显著的经济趋势。汇丰中国在岸债券研究主管黄朵表示，为控制2008年全球金融危机之后持续上升的债务水平，中国內地一直采取去杠杆措施，而且成效非常显著。自2016年以来，中国內地的企业债务与GDP之比一直稳定在120%左右。

黄朵表示："中国內地已经完成了几家结构复杂的大型企业的重组，并成功把控了相关重组带来的影响，过程中体现了非常细致的协调和操作。”

她认为去杠杆具有十分实际的作用，去杠杆的成功实施使得中国可以在需要时加大对实体经济的信贷支持力度，这令民营企业更容易获得资金支持。

财富管理新机遇

过往数十年的中国经济增长令居民累积了相当的财富。未来几年，中国内地的家庭财富预计年均增长约8.5%，到2025年居民可投资资产将达人民币300万亿元 。¹内地投资者越趋成熟，意味着他们的眼光将从传统的银行存款和房地产等，扩展至更多元的资产 ——这将为财富管理行业创造机遇。

近年来，内地不断推出的开放举措和市场基础设施的发展，为国际财富管理者服务当地日渐壮大的新兴富裕人群开拓了更大的空间。去年九月推出的跨境理财通，就令内地投资者可以通过香港投资于国际基金。

在法规方面，外资金融机构现在已可全资拥有资产管理和保险等领域的业务。以汇丰为例，近期就已获批全资拥有在内地的人寿保险业务，这项长期投资加深了汇丰集团在中国內地市场的布局。

汇丰财富管理及个人银行业务行政总裁马励涛表示：“我们认为，要在中国内地发展业务并取得成功，需要有耐心，不能只顾及短期利益，必须将眼光放长远。”

持续推进金融改革

尽管全球市场波动，境外投资者仍积极把握机遇，充分利用放宽的准入渠道投资于在岸市场。中国內地在2020年底整合准入渠道，将合格境外机构投资者（QFII） 与人民币合格境外机构投资者（RQFII）并入新的合格境外投资者（QFI）制度下。受新措施推动，单在去年就有破纪录的119家合格境外机构投资者（QFII）获得准入许可 。²

汇丰中国股票交易服务策略主管刘泽华表示：“目前境外投资者可通过不同渠道进入中国內地金融市场，而每种渠道各有优势。合格境外投资者制度的吸引力在于其覆盖中国整个A股及IPO市场。”相比内地与香港股市互联互通机制仅限投资于合资格股份，QFI可买卖深圳证券交易所创业板及上海证券交易所科创板中所有创新企业股份，以及许多其他中小市值股票。

境外投资者的另一个关注点是2021年10月推出的MSCI中国A50互联互通指数期货 。³该指数期货作为全新的风险管理工具，与新加坡市场上的指数期货起到互补作用。

实现可持续发展

未来数年内，中国内地将着力实现可持续发展。这包含对环境、社会和企业管治（ESG）的全盘考虑，也包括应对气候变化等方面的举措。

ESG已逐渐成为投资内地的主要考虑因素。自从中国內地于2020年作出力争2060年前实现碳中和的承诺后，就吸引了大量ESG投资。单在2021年，中国內地的气候基金的资产总值已上升了149%，达到467亿美元，超越了美国 。⁴

汇丰气候变化研究主管兼ESG研究环球主管陈伟欣认为，中国内地对ESG的分析方法与欧美国家不同。一般而言，中国投资者较少诠释信息而更集中作量化分析，尽管公开披露的信息较西方市场少；相对而言欧美市场的分析涉及较多数据，而诠释数据的方法也较多样

全新的经济增长模式

总括而言，新增长动力体现中国內地经济模式正在发生转变。随着中国通过财政和货币措施为经济发展提供支持，去杠杆举措所取得的成效正好为此创造了更大的空间。

同时我们还看到另一些能持续推动中国內地经济增长的趋势——包括财富的累积，对可持续发展的重视，以及金融改革所取得的进展。这些因素将形成全新的增长模式，引领中国内地未来数十年的经济发展。